? ? ? 今日國內有色金屬市場漲跌不一，部分金屬夜盤大幅走低后，今日日間跌幅有所修復，收回部分失地。美元指數升至 93.6 附近，位居九個月以來的高位，令金屬市場承壓，宏觀方面中美經濟數據不及預期以及美國今年年內或縮減購債規模，令金融市場風險偏好進一步下降。美聯儲主席鮑威爾將在下周的杰克森霍爾研討會上就“經濟展望”發表演說，投資者高度關注此次演講，希望從中尋得關于美聯儲下一步動作的信息。

? ? ??截止日間收盤各主力合約表現如下：國際銅漲 0.46%，滬銅漲 0.61%，滬鋁漲 0.8%，滬鉛跌 2.26%，滬鋅漲 0.09%，滬鎳跌 0.86%，滬錫跌 3.64%。銅方面，今日倉單報價 105-140 美元/噸，均價較前一交易日上調 17.5 美元/噸；提單報價 90-120 美元/噸，均價較前一交易日上調 20 美元/噸，QP9 月，報價參考 9 月到港貨源。LME 0-3 貼水 0 美元/噸，進口盈利在 100 元/噸附近。

? ? ? 鋁方面，今日鋁價小幅回漲，SMM A00 鋁價較昨日漲 20 元/噸至 20100 元/噸，再生鋁價則相對穩定。國內價格上，國內大型再生鋁企業報價不變，含一月賬期運費價約 19450-19750/噸；中小廠方面，報價上調 100 元/噸至 19100-19300 元/噸。進出口方面，當前進口鋁錠到貨依然偏少，價格相對穩定，進口即時虧損小幅擴大。

? ? ? 鉛方面，據上海有色網（SMM）調研，本周（8 月 16 日—8 月 20 日）SMM 再生鉛持證冶煉企業四省周度開工率為 65.02%，環比上周上升 3.84%...黑色系方面，螺紋漲 1.65%，熱卷漲 1.28%，鐵礦漲 1.97%，不銹鋼漲 0.09%，焦煤跌 2.14%，焦炭跌 1.53%，今日山西地區焦炭市場偏強運行，第五輪提漲 120 元/噸目前已近有鋼廠接受，本周末就可能全面落地。山西地區焦企開工小幅上升，部分前期檢修限產的焦企生產逐步恢復，雖然近期焦企成本壓力持續增加，但是現在焦企大多沒有明顯的限產計劃，疊加焦炭銷售出貨順暢，廠內焦炭庫存低位，市場預期相對樂觀；鋼廠高爐開工只有小幅下滑，焦炭采購需求仍在，個別鋼廠焦炭庫存較低，補庫意愿較好。綜合來看，焦炭價格短期會繼續偏強運行..........上期原油跌 0.15%，隔夜國際油價恐慌性大跌后部分反彈，創三個月新低，實現六連陰，內盤原油受累重挫。周五 SC 原油主力合約以 398.1 元創下近四個月新低，報收 405.3 元。海外流動性收緊預期強化，商品系統性風險出現共振，昨日全球風險資產普跌，大宗商品市場整體大幅下挫。最新公布的美聯儲 7 月議息會議紀要使得市場對 Taper 的預期進一步強化。多數與會者表示若經濟發展如預期，今年開始 taper將是合適的。美國縮債預期推動避險情緒爆發，基于再通脹交易邏輯的宏觀配置型資金逐步退場，刺激美元指數持續上行，今日再創去年 11 月以來的新高，油價持續受到壓制。

? ? ? 貴金屬方面，滬金漲 0.33%，滬銀漲 0.22%，周五，貴金屬維持震蕩，盡管美元維持強勢，但大宗商品及亞太股市普遍走低，這令市場避險情緒有所升溫，從而對避險資產黃金構成提振。目前市場的主要看點已經轉向下周舉行的杰克遜霍爾全球央行年會，美聯儲主席鮑威爾已敲定將于當地時間 8 月 27 日上午發表主題演講。

截 止 日 間 收 盤

【 股 市 收 盤】 】A 股 三 大 指 數 漲 跌 不一 一 北 向 資 金 連 續 兩 日 凈 賣 出 超 百

? ? ? 今日大小指數單邊下行，尾盤跌幅縮窄，滬指跌 1.1%，創業板指跌 2.61%，兩市 2800 只個股下跌，成交額約 1.2 萬億，連續 23 個交易日突破萬億元。醫藥、醫療、白酒、食品飲料等大消費全天大跌，恒瑞醫藥跌停，南微醫學、邁瑞醫療大跌超 15%，酒鬼酒觸及跌停，貴州茅臺跌 4.44%。券商板塊持續活躍，午后長城證券 3 連板，帶動板塊上沖；機床制造板塊逆勢大漲，華辰裝備、華東數控等漲停；鋰電鋰礦股午后回暖，石大勝華、西藏城投、鹽湖股份等漲停；另外，有機硅、風能走勢強勁，建材、鋼鐵盤中拉升。盤面上，礦物制品、通用機械、建材漲幅居前，醫療保健、釀酒、醫藥跌幅前列。截至收盤，滬指跌 1.1%，報收 3427 點；深成指跌 1.61%，報收 14253 點；創業板指漲 2.61%，報收 3192 點。北向資金全天再度大幅凈賣出 108.16 億元，連續兩日凈賣出超百億，為 2015 年 7 月以來首次。

? ? ? SMM 日評 銅： ：今日滬銅主力 10 合約早市收復隔夜部分失地，從夜盤的 66000 元/噸關口低位在空頭平倉盤下重新自 67000 元/噸附近一路緩升于 67300 元/噸。午后盤面小幅下挫至 66910 元/噸附近，走出 V 形再度反彈，一路摸高至 67390 元/噸附近位置后緩慢震蕩回落，最終收報于 67050 元/噸，跌 320 元/噸，跌幅達 0.47%，日增倉 1.07 萬手至 12.90 萬手，表現為空平多入。10 合約成交量達 15.85 萬手，09 合約日減倉 1.39 萬手至 9.47 萬手，成交量高達 12.82 萬手。日內 09 合約與 10合約價差波動較大，早市盤初在 BACK180-200 元/噸附近，盤中集中在 80-200 元/噸區間波動劇烈，尾盤收窄至 BACK150-170 元/噸附近位置。BACK 結構持續擴大下，09 合約成交意愿較為強烈，主要表現為空頭減倉，倉量危機仍尚未解除。宏觀面上，本周聯儲公布月度例會紀要，顯示聯儲官員認為就業和經濟恢復更加穩定，并同意在年內內討論縮減 QE，大致符合市場關于年內開始啟動縮減 Q E 的預期，全球股市、大宗商品全線下挫，美元指數升至去年 11 月以來新高。上周初請失業金人數創下了疫情爆發以來的新低，顯示就業市場在進入秋季前正在逐步改善。歐美方面，今日公布的歐美主要國家的 7 月 PPI 月率，恢復情況不一，制造業整體仍有一定的修復空間。在這種大背景下，市場對于流動性收縮預期反應至價格上，在跌落將近 3000 余元/ 噸后，暫時消耗殆盡。另外，國內銅市已經轉為明顯的 back結構，現貨支撐，廢銅緊縮，高進口盈利，高貿易升水同時出現，基本面支撐仍有韌性。今日滬銅收陽，KDJ 線曲線開口有上揚之勢，MACD 線綠柱再度延長。實體柱低收于近日均線下方，布林下軌顯壓。今日重點關注，加拿大 6 月零售銷售環比（預估為 4.5%，前值為-2.1%），看銅市是否仍存在繼續向上修復的空間。

? ? ? 鋁：滬鋁主力持倉 2110 合約早間開于 19865 元/噸，開盤后多頭連續增倉，幫助盤面止跌回升，午后開盤高位觸及 20180 元/噸一線，盤尾少量空入多平，終收于 20110 元/噸，日內上漲 145 元/噸，漲幅 0.73%，成交量 22.1 萬手，多頭單邊持倉量增 5635 手至 23.2 萬手。宏觀情緒不振拖累滬鋁在周三周四兩天連續回調，受基本面強勁支撐，滬鋁今日表現止跌回升，預計晚間仍以偏強震蕩為主，運行區間在 19700-20300 元/噸。

? ? ? 鉛：日內，滬鉛主力 2109 合約開于 15195 元/噸，盤初輕觸元/噸日內高位后，圍繞 15150 元/噸一線橫盤震蕩企穩，臨收盤前滑落至 15090 元/噸日內低位，終收于 15115 元/噸，跌 280 元/噸，跌幅 1.82%，持倉量減 674 手至 70940 手，成交量 7.27 萬手。隔夜滬鉛下挫后，日內滬鉛低位震蕩企穩，補漲有限，日內多頭減倉避險，日 K 線走出大陰柱，KDJ 向上敞口收緊，MACD 綠柱再度增長，技術面上形成多轉空趨勢。現貨市場持貨商維持惜售，再生鉛保持收窄的貼水，出貨積極性一般，下游觀望情緒濃厚，但逢低采買意向增加，夜間仍需關注滬鉛下方 15100 元/噸一線支撐性。

? ? ? 鋅：隔夜滬鋅跳空低開，日內滬鋅震蕩走強收縮隔夜跌幅。開盤滬鋅震蕩走強，小幅摸高至 22505 元/噸，進行窄幅震蕩。午盤滬鋅小幅拉漲后回落，持倉量持續降低，尾盤仍難以阻擋跌勢，滬鋅終收跌至 22440 元/噸，跌 60 元/噸，跌幅 0.27%。持倉減少 9265 手至 51552 手。滬鋅收得陽線。基本面方面，據 SMM 消息，周內七地鋅錠社會庫存累庫 6100 噸，累庫幅度上升。而在疫情的干擾下，消費旺季預期減弱，疊加供應端限電政策放寬，短期看，鋅價或震蕩偏弱運行。

? ? ? 錫：今日滬錫 2109 合約開盤 228130，最高 234330，最低 225580，收盤 231990，漲幅-3.89%，日內增倉-3558 手。滬錫 2109 日盤可概括為窄幅區間震蕩，整體價格維持在 232000-234000 元/噸區間內穩定減倉。從盤面走勢來看，日盤走勢表現較為平緩，可以理解為市場在逐漸消化昨夜大跌對資金情緒的沖擊。而今日資金大幅減倉的離場動作表明多空雙方在此極端走勢后對后市方向預期模糊，主動離場規避近期走勢不確定性的意愿較強。從基本面情況來看，國內廠礦企業逐漸恢復生產一定程度上給予了供應緊張緩解的預期，但據貿易商反饋市場上貨源依舊偏緊，產品進入市場仍待些時日。綜合判斷，本次錫價大跌可理解為長期價格上漲過程中的大規模價格回調，屬于市場風險情緒集中釋放的表現。雖然近期國內外基本面消息顯示供給緊張得到一定程度緩解，但僅以此判斷錫價走勢由多轉空則稍顯武斷。近期需關注價格于前期重要支撐 2320000 元/噸附近的表現，以及資金層面市場參與度的變化。

? ? ? 鎳： 今日滬鎳主力合約 2109 早間開于 139170 元/噸，開盤后 14 萬一線盤整，于盤末探至日內最高價 140660 元/噸，最終收于 140010 元/噸，較前一交易日結算價下跌 1400 元/噸，跌幅 0.99%，成交 62.9 萬手，持倉減 315 手至 94029 手。日內期鎳 MACD 綠柱增長，k 柱收于小陽柱，上影線與 40 日均線交叉，影線下方為 60 日均線，13.8 萬一線或為下一支撐位。日內 LME 沿均線震蕩，不銹鋼 SS2109 弱勢震蕩，鎳價穩定于 14 萬一線盤整。當前不銹鋼市場情緒走弱，鋼廠剛需備貨，市場交投清淡。鎳礦價格維持高位，鐵廠成本抬高。新能源硫酸鎳需求仍存。鎳價受基本面支撐，下行區間或有限。后續關注不銹鋼及新能源兩大下游對鎳價影響。